유동성 풀자 환율 쑥…증권사만 죄는 엇박자 대응?

[더팩트ㅣ박지웅 기자] 원·달러 환율이 다시 1480원대로 치솟으면서 금융당국의 환율 대응 기조가 또다시 시험대에 올랐다. 민생지원금 지급 등으로 시중 유동성이 확대된 이후 환율 상단 압력이 재차 커졌지만, 당국의 잇단 구두개입과 세제·제도 보완에도 원화 약세가 좀처럼 꺾이지 않고 있다. 이에 시장에서는 해외 주식 거래를 축으로 한 '증권사 압박'이 한층 강화될 수 있다는 관측이 나온다. 다만 전문가들은 환율 불안의 구조적 배경인 유동성 확대와 수급 요인은 외면한 채 증권사만 옥죄는 대응이 오히려 시장 왜곡을 키울 수 있다고 우려한다.

21일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전 거래일보다 2.3원 오른 1480.4원에 거래를 시작했다. 환율이 장중 1480원을 웃돈 것은 지난달 24일 이후 처음이다. 당시 환율은 1482원대까지 치솟았다가 외환당국의 구두개입 영향으로 하루 만에 33.8원 급락해 1449.8원으로 마감한 바 있다.

이후 국민연금이 전략적 환헤지 협의체를 신설하고, 기획재정부가 국내 시장 복귀 계좌(RIA)에 대한 세제 지원과 기업의 해외 자회사 수입배당금 익금 불산입률 상향 조치를 발표하면서 달러 매도 심리가 일부 확산됐다. 그러나 정책 대응에도 불구하고 원화 약세 흐름이 이어지면서 환율은 다시 상단을 위협하고 있다.

이 과정에서 전문가들은 환율 상승의 배경으로 '수급 요인'을 더 주목해야 한다고 지적한다. 라정주 파이터치연구원장은 "최근 환율 급등은 해외 주식 거래 자체보다 정부의 민생지원금 지급 등으로 유동성이 급격히 확대된 영향이 더 크다"며 "현금성 재원이 풀리면 단기적으로는 소비로 흡수되는 것처럼 보이지만, 결국 금융권으로 되돌아와 주식과 해외 자산 투자로 이동하면서 달러 수요를 자극하게 된다"고 말했다. 이어 "근본 원인은 유동성 공급인데 이를 외면한 채 증권사와 개인 투자자만 압박하는 것은 구조적 해법이 되기 어렵다"고 지적했다.

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