국민연금, 스튜어드십코드 강화하면 GDP 39조원 손실

[스페셜경제=신교근 기자] 국민연금이 스튜어드십코드(기관투자자의 적극적인 의결권 행사)를 강화해 국민연금과 경영진의 의사불일치가 발생하면 기업경영, 증시, 기금운용수익에 부정적 영향이 발생한다는 우려가 4일 제기됐다.

자유한국당 김종석 의원과 (재)파이터치연구원은 정부가 발표한 '공정경제 성과 조기 창출방안(2019년 9월 5일)’에 따라 국민연금이 스튜어드십 코드를 통해 기업에 대한 경영개입 권한을 강화할 때 기업경영과 증시, 기금운용수익에 미치는 영향을 분석한 국정감사 정책보고서를 금융위원회 국감이 열리는 이날 공개했다.

먼저 김 의원과 파이터치연구원은 기업경영에 미치는 영향은 국민연금과 경영진 간의 의사불일치 정도에 따라 기업경영 및 국가경제에 미칠 영향을 분석했다.

국민연금과 경영진 간에 100%의 의사불일치가 발생할 경우, 경영권 방어가 어려운 기업들의 경영이 악화돼 총실질생산(실질GDP)이 약 39조원, 총실질소비(민간실질소비+정부실질소비)가 약 32조원, 총실질자본(총고정자본형성)이 약 23조원, 총실질투자(설비투자+건설투자)가 약 19조원 감소하는 것으로 나타났다.

이어 증시에 미치는 영향은 국내연기금의 의안반대율이 20% 이상이었던 기업을 대상으로 의안반대율과 주가변화율의 관계를 분석한 결과, 의안반대율이 20% 이상인 경우 의안반대율 10%포인트 상승 시 주가변화율이 평균적으로 6%포인트 감소하는 것으로 분석됐다.

끝으로 기금운용수익에 미치는 영향은 증시와 마찬가지로 의안반대율이 20% 이상이었던 기업을 대상으로 국내 연기금의 의안반대율과 월 주가수익률의 관계를 분석했는데, 그 결과 의안반대율이 20% 이상인 경우 의안반대율 10%포인트 상승 시 월 주가수익률이 평균적으로 1%포인트 감소하는 것으로 나타났다.

김종석 의원은 “정부의 발표 후 짧은 기간이었음에도 의미있는 분석결과가 도출됐다”며 “국민 노후의 최후의 보루가 돼야 할 국민연금이 우리 경제에 미치는 영향을 고려하면 스튜어드십 코드 강화만이 능사가 아님이 드러났다”고 지적했다.

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